尽管新能源车销量不绝增多神秘顾客产品，2023年浸透率有望新高，关联词上游锂资源却运行了狂跌情状。

主要原因并非产能饱和，而是在2021年前后，一会儿增多的市集需求，推高了相关锂资源的价钱，以至严重脱离了推行供需情况。

当今价钱的不绝下落，仅仅各大新能源车企花任意气梳理好上游产业链之后，实在供需关系的回来。

这也给许多相关从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，收货一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年龄迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等身分影响，公司新材料家具六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽正常增长，但由于家具举座毛利率下落，导致公司盈利能力镌汰。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

把柄公司的事迹预报，勾通三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源相关、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很访佛，爆发式的产能涌向市集，民众打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行动时称，目下公司产能哄骗率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司系数投产节律以及新建产能节律较原策划有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表长远，公司固定财富和在建工程的余额，照旧从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用无数的投资性资金进行产能的建树，但并莫得得到相应的陈说。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司信得过不错用来插足再出产的现款，代表了公司实在的盈利能力，不外严格真理上的解放现款流推断公式比较复杂，普通投资者推断起来比较繁琐。

为了浅近结伴，星空君用简化公式来推断：现款流量表中的谈论性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约就是解放现款流。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、推广期的企业，新建出产线等固定财富投资比较大，导致解放现款流病笃，是不错结伴的。

关联词，要留意趋势，解放现款流恒久为负数的情况下，公司补充的路线常常唯有两个，一是借款，二是增发。

2、验情况；着重描写体验过程中的感受和不足之处。二、神秘顾客在进入餐厅前需做哪些工作：1、在出发至检测餐厅前，广州市场调查公司要检查录音设备与拍照、摄像设备能否正常运作，并确保设备电池电量完全充满；2、核对路线表，确认访问地点无误；3、记录检测时间，精确到分钟；4、仔细观察餐厅外观环境，要特别注意餐厅招牌、灯箱，按问卷要求记录。三、神秘顾客在进入餐厅后需做的事情：1、排队等候点餐，记录点餐时间细致观察餐厅内环境、设施、标志以及按问卷要求记录指定餐厅工作人员情况：例如收款员工工号，同时应注明记录人员的特征，如外貌、衣着；2、观察及记录餐厅工作人员的服务表现，特别需要留意为您提供点餐服务的工作人员服务表现；3、观察周

解放现款流得不到改善，借款时常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时分需要一两年起步。

是以，星空常常会教唆投资者要关爱解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则讲解是有可能转正，从而杀青信得过的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。瞻望全年利息开销有可能在15亿傍边。

商酌到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常通晓），15亿的利息开销推行上远超公司承担能力，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

勾通公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司目下六氟磷酸锂出产工夫为第四代，单吨本钱末端能力处于行业前线。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获得工夫冲突，已杀青量产，未来有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直接受三氯化磷承接响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本杀青自供。目下六氟磷酸锂已自由出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前线。

二是能源电板，公司现存产能总共达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跳跃30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%增多至70.29%，杀青对新能源电板业务的加快整合。目下，广西宁福二期15GWh电板格式已开工建树，公司未来将造成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，家具体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，家具系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是工夫和产能，而是价钱。

进程很长一段时分的骄贵滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，照旧到了拼价钱、拼质地的时间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板领域，幸免动作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得显明的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下神秘顾客产品，公司的每一项有贪图齐有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在杀青最终盈利之前，先被资金链拖垮了。